الديون أو حقوق الملكية؟ يشرح إكلافيا جوبتا من Recur Club كيفية اختيار الشركات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة لرأس المال
لا يتبع العديد من مؤسسي المشروعات المتناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة استراتيجية التمويل. فهم يأخذون قرضًا مصرفيًا لأنه متاح، ويجمعون رأس المال عندما يُظهر المستثمر فائدة، أو يقترضون من الأصدقاء والعائلة. بمرور الوقت، يمكن أن يؤدي هذا النهج المختلط إلى خلق مشاكل في التدفق النقدي لأن مصدر رأس المال لا يتطابق مع ما تحتاجه الشركة فعليًا. في MSME Sparks 2026، وهو احتفال لمدة خمسة أيام استمر تقريبًا من 22 إلى 25 يونيو وبلغ ذروته في خاتمة كبيرة في 26 يونيو في مركز التجارة الدولية غاردينيا، بنغالورو، تناول إكلافيا غوبتا، مؤسس Recur Club، هذا السؤال خلال محادثة جانبية بعنوان “رأس المال المناسب للحق”. يعمل برنامج Growth’.Recur Club على ربط المشروعات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة بالمقرضين الذين يقدمون رأس مال غير مخفف، أو ديونًا، بدلاً من الأسهم. كانت رسالة جوبتا بسيطة: الاختيار بين الديون وحقوق الملكية ليس قرارًا يتخذ لمرة واحدة. يعتمد الأمر على سبب احتياج الشركة إلى المال، ومدة احتياجها إليه، ومستوى المخاطرة التي ينطوي عليها الأمر. “السؤال الأول الذي يجب على المؤسسين طرحه هو: ما الغرض من رأس المال هذا بالضبط؟” وقال غوبتا: إن الأعمال التجارية التي تتعامل مع تأخر مدفوعات العملاء أو المخزون الزائد لديها متطلبات رأس المال العامل على المدى القصير. تم تصميم منتجات مثل خصم الفاتورة، والتي تستخدم عادةً لمدة 60 إلى 120 يومًا، لهذه المواقف. ويختلف التوسع على المدى الطويل. يمكن عادة تمويل بناء مصنع أو شراء الآلات من خلال البنوك والشركات المالية غير المصرفية لأن تلك الاستثمارات مدعومة بأصول مادية. ومن الصعب تمويل مبادرات النمو مثل دخول سوق جديدة، أو توسيع فرق المبيعات، أو الاستثمار في التسويق من خلال المقرضين التقليديين. وهذه غالبا ما تتطلب هياكل إقراض بديلة أو أشكال أخرى من رأس المال طويل الأجل. الديون ليست دائما هي الحل – ولكن الأسهم ليست كذلك بالنسبة لغوبتا، فإن القرار بين الديون وحقوق الملكية يتلخص في سؤال واحد: ما مدى إمكانية التنبؤ بالنتيجة؟ فهو يعتقد أن المؤسسين غالبا ما يميلون نحو الأسهم بسرعة كبيرة جدا. وقال: “إذا كان الناتج غير مؤكد، استخدم الأسهم، لأنه عندها لن تضطر إلى سداده إذا لم ينجح”، في إشارة إلى حالات مثل البحث والتطوير أو الشركات التي ليس لديها تاريخ إيرادات كافٍ لدعمها. الاقتراض. وقال إنه خارج هذه السيناريوهات، عادة ما يكون الدين هو الخيار الأكثر كفاءة. وقال: “إن حقوق الملكية مثل المنزل. بمجرد أن تتخلى عن غرفة، لا يمكنك استعادتها. والديون مثل تأجيرها”. كما شارك في معايير واسعة لإدارة الرفع المالي. يجب على الشركات في مرحلة مبكرة تجنب تجاوز نسبة الدين إلى حقوق الملكية بمقدار 2x. يمكن أن تمتد الشركات متوسطة المرحلة إلى حوالي 3x، في حين أن الشركات الأكثر رسوخًا قد تصل إلى 4x. وحذر من أنه علاوة على ذلك، فإن الشركات لا تترك لنفسها مجالًا كبيرًا لاستيعاب الانكماش. التدفق النقدي مهم أكثر من الأعمال الورقية. لقد تغير النظام البيئي للإقراض في الهند بشكل كبير في السنوات الأخيرة. إن نماذج الاكتتاب الجديدة المبنية على إقرارات ضريبة السلع والخدمات، والبيانات المصرفية، وبيانات مكتب الائتمان، أتاحت الحصول على الائتمان الرسمي للعديد من الشركات التي كانت تكافح في السابق للاقتراض، سواء كانت تعمل عبر الإنترنت أو خارج الإنترنت. لكن جوبتا قال إن المبدأ الأساسي وراء الإقراض لم يتغير. وقال: “التدفق النقدي هو الملك”. “إن أي ممول ينظر إلى عملك لا ينظر إلى القيود الدفترية. بل ينظر إلى التدفق النقدي. “إن الأداء المالي القوي وحده لا يكفي إذا لم يتمكن المقرضون من التحقق منه بسهولة. غالبًا ما يكون الامتثال هو نقطة التفتيش الأولى. قد يؤدي فقدان ملفات ضريبة السلع والخدمات أو المواد الصلبة الذائبة إلى إثارة المخاوف قبل أن يقوم المقرضون بتقييم الشركة نفسها. وتصبح مسك الدفاتر على نفس القدر من الأهمية عندما تسعى الشركات إلى الحصول على قروض أكبر. وأشار جوبتا إلى أنه بمجرد تجاوز متطلبات الدين ما يقرب من 25 ألف روبية، تصبح البيانات المالية المدققة هي الحد الأدنى من التوقعات، لتحل محل السجلات غير الرسمية. كما سلط الضوء على المعاملات مع الأطراف ذات الصلة باعتبارها واحدة من الأخطاء الأكثر شيوعًا التي يرتكبها المؤسسون. إن البيع أو الشراء من الشركات التي يمتلكونها أيضًا يجعل من الصعب على المقرضين التمييز بين النشاط التجاري الحقيقي والمحاسبة الداخلية، مما يدفع الكثيرين إلى خصم تلك الإيرادات. ويخلق تركيز العملاء مخاوف مماثلة. قد تبدو الشركة التي تعتمد بشكل كبير على عميل واحد أو اثنين مستقرة، لكن فقدان عميل واحد يمكن أن يؤثر بشكل كبير على إيراداتها، مما يزيد من مخاطر الإقراض. كما تحدى جوبتا الاعتقاد بأن الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم خارج المدن الكبرى تواجه عيبًا هيكليًا عند جمع رأس المال. ومع توسع الاكتتاب في مدن المستوى الثاني والمستوى الثالث، إلى جانب ظهور المقرضين الإقليميين، يعتقد أن الموقع أقل أهمية من أساسيات العمل. “يجب أن تتمتع الأعمال التجارية بقوتها، ويجب أن تكون متوافقة، ويجب أن تنمو الأعمال”. قال. وربما لا تزال الشركات في المناطق النائية تستفيد من العمل مع المقرضين المتخصصين في تلك الأسواق، ولكن الجغرافيا وحدها لم تعد العائق الأكبر. وفي نهاية المطاف، يرى جوبتا أن جمع رأس المال، سواء كان دينًا أو أسهمًا، لا ينبغي أبدًا أن يصبح تمرينًا في اللحظة الأخيرة. وقال: “لا تترك الأمر حتى اللحظة الأخيرة لجمع الديون أو حقوق الملكية”. وأضاف أن الشركات التي تستعد في وقت مبكر تتفاوض من موقع الاختيار وليس الضرورة.
تم النشر: 2026-07-11 03:30:00
مصدر: yourstory.com
