ويواجه ترامب تحذيرا جديدا من التضخم من سوق السندات، مما يزيد من تحدياته في منتصف المدة
أصبح العالم أكثر توتراً بشأن إقراض الأموال لحكومة الرئيس دونالد ترامب – مما تسبب في ارتفاع أسعار الفائدة بطرق تؤدي إلى تفاقم الضغوط على القدرة على تحمل التكاليف، وإعاقة النمو الاقتصادي وخلق خطر جديد للجمهوريين في انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر/تشرين الثاني. وقد تسرب ارتفاع أسعار الطاقة الناجم عن حرب إيران إلى أسعار السندات التي تساعد في تمويل الحكومة الأمريكية. وتتجاوز أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.44 في المائة، مقارنة بـ 3.95 في المائة قبل بدء الحرب في نهاية فبراير/شباط. ارتفع متوسط أسعار الفائدة على الرهن العقاري إلى أعلى مستوياته في تسعة أشهر، في حين تراجعت مبيعات السيارات. والتحدي عالمي النطاق، حيث ارتفعت أسعار الفائدة في العديد من البلدان حيث كان العالم يتكيف مع احتمال ارتفاع التضخم، وتزايد التساؤلات حول استدامة الدين الحكومي وزيادة كبيرة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وقد حاول ترامب طمأنة الأميركيين أن لديه خطة لتقليص عجز الميزانية السنوية الذي يبلغ حوالي 1.8 تريليون دولار. في الماضي، أشار إلى الإيرادات من التعريفات الجمركية، والمدفوعات من الأجانب للحصول على تأشيرة “البطاقة الذهبية”، وتخفيضات الإنفاق التي أجرتها وزارة الكفاءة الحكومية، والنمو الاقتصادي الأسرع. وفي الأسبوع الماضي، قال إن فريق العمل المعني بالاحتيال بقيادة نائب الرئيس جيه دي فانس سيكون المفتاح لفتح مدخرات هائلة. وقال ترامب: “إذا كان أداءه رائعًا حقًا، فسيكون لدينا ميزانية متوازنة دون الاضطرار إلى القيام بأي شيء”. ويقول الاقتصاديون إن هذا ربما يكون غير واقعي. ويقول الاقتصاديون إن استراتيجيات ترامب للحد من العجز بشكل فعال من غير المرجح أن تحقق النتائج الموعودة. وقالت جيسيكا إن تكلفة خدمة الدين الوطني تضاعفت ثلاث مرات منذ عام 2021 إلى أكثر من تريليون دولار سنويًا. وقالت ريدل، زميلة الميزانية والضرائب في معهد بروكينجز: “وقع الرئيس ترامب مشروع قانون لخفض الضرائب من المرجح أن يضيف 5 تريليون دولار إلى العجز لمدة 10 سنوات – ولا تعوض التعريفات الجمركية سوى جزء صغير من تلك التكاليف”. “لا يزال من المتوقع أن يتجاوز عجز الميزانية 4 تريليون دولار سنويًا في غضون عقد من الزمن في ظل السياسات الحالية”. ومن المتوقع أن ينمو العجز على مدى العقد المقبل مع تجاوز تكاليف الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية عائدات الضرائب. وارتفع سعر الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.67 في المائة في منتصف شهر مايو، ثم تراجع منذ ذلك الحين مع استمرار المفاوضات حول وقف إطلاق النار مع إيران – تمامًا كما ارتفعت المعدلات في البداية في عام 2025 بسبب تعريفات “يوم التحرير” التي فرضها ترامب. ثم بدأ في الانخفاض بمجرد تراجع ترامب عن الزيادات الأكثر تطرفا. وعندما قام كينت سميترز، مدير نموذج الميزانية في بن وارتون، بتحليل الحسابات المرتبطة بارتفاع عوائد سندات الخزانة لمدة 30 عاما، قدر أن 60 في المائة من الزيادة جاءت من توقع أن أمريكا ستواصل الاقتراض الضخم وأن 40 في المائة الأخرى كانت مرتبطة بالتضخم الناجم عن حرب إيران وتعريفات ترامب. جلين هوبارد، الرئيس السابق لمجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض خلال إدارة جورج دبليو بوش، كانت المخاوف من أن الولايات المتحدة ربما لم تعد لديها نفس القدرة على الاقتراض كما كانت من قبل لمكافحة الأزمات الاقتصادية بشكل فعال، مثل انهيار عام 2008 أو جائحة فيروس كورونا. قال هوبارد، وهو الآن أستاذ في كلية إدارة الأعمال بجامعة كولومبيا: “لا أعتقد أن لدينا المساحة التي كانت لدينا في عام 2008 أو 2020 للتعامل معها”. “لا يبدو أن واشنطن مليئة بالأفكار – الجيدة أو السيئة – لحل هذه المشكلة.” سيارة جديدة أو إدارة ديون بطاقات الائتمان. قال كيلين، وهو من قدامى المحاربين في الجيش وكان أحد كبار مساعدي دوج إيمهوف، الرجل الثاني السابق: “الأشياء باهظة الثمن بالفعل”. “يمكننا أن نتحدث بالفعل عن الغاز، لكن تكلفة الاقتراض تزيد الأمر سوءًا”. وقال جو ريجان، وهو من قدامى المحاربين في الجيش يسعى أيضًا للحصول على ترشيح الحزب الديمقراطي، في رسالة بالبريد الإلكتروني إنه يتحدث “كثيرًا عن الإدارة المالية” في حملته. وقال: “كل دولار يتم إنفاقه على دفع الفوائد هو دولار لا يتم استثماره في البنية التحتية أو التعليم أو خدمات المحاربين القدامى أو النمو الاقتصادي”. إنهم يتحدون النائب الجمهوري جيف كرنك في منطقة يعتبرها حزبهم بمثابة انتعاش محتمل. وقال كيلين إن العجز هو مثال على كيف أن “ترامب يقول شيئا ويفعل عكسه”. وفي خطابه أمام الكونجرس في مارس/آذار 2025، أعلن ترامب أنه “في المستقبل القريب، أريد أن أفعل ما لم يتم القيام به منذ 24 عاما: موازنة الميزانية الفيدرالية. وسوف نوازنها. ولم يرد كرنك، الرئيس الجمهوري الحالي، على طلبات التعليق. إن الحد من الاحتيال هو استراتيجية العجز الجديدة، وتؤكد الإدارة أنها ستعمل على خفض عجز الميزانية بشكل مطرد. كنسبة من الاقتصاد الإجمالي، كان العجز في العام الماضي أقل مما كان عليه في عام 2024، على الرغم من أن هذا الانخفاض اعتمد جزئيًا على إيرادات التعريفات الجمركية التي تخضع للاسترداد بعد أن حكمت المحكمة العليا بأنها غير قانونية. واستشهد وزير الخزانة سكوت بيسنت الأسبوع الماضي بتقرير يظهر أن هناك ما يصل إلى 500 مليار دولار سنويًا من الإنفاق الحكومي الاحتيالي الذي يمكن القضاء عليه، “بحيث يؤدي ذلك إلى تقليل العجز بشكل كبير”. ويبدو أن بيسنت استخلص هذا الاستنتاج من تقرير عام 2024. من قبل مكتب المحاسبة الحكومية الذي قدر أن هناك ما بين 233 مليار دولار إلى 521 مليار دولار سنويًا في الإنفاق الاحتيالي. لكن هذه الأرقام مستمدة جزئيا من حقبة الوباء عندما اقترضت الحكومة بكثافة لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. ولم يرد البيت الأبيض ووزارة الخزانة على أسئلة حول مصدر ادعاءات بيسنت. وفيما يتعلق بالعجز، قال بيسنت للصحفيين في البيت الأبيض إن الإدارة تعرضت بشكل أساسي لضربة سيئة من الرئيس السابق جو بايدن، الديمقراطي. وقال بيسنت: “لقد ورثنا أسوأ عجز في الميزانية في التاريخ – في التاريخ – عندما لم نكن في حالة ركود أو لم نكن في حالة حرب”. وكان بيسنت قد أعلن في وقت سابق أن الإدارة ستهدف إلى خفض العجز السنوي إلى 3 في المائة من إجمالي الناتج المحلي الأمريكي. إنها ضعف هذه النسبة حاليًا تقريبًا ولم يجب بيسنت بشكل مباشر على سؤال حول الجدول الزمني لتحقيق هدفه. وحتى الآن، يواصل المستثمرون شراء أسهم في الشركات الأمريكية، مما تسبب في زيادة قيمة سوق الأسهم في علامة على الثقة في الإمكانات الاقتصادية الأمريكية. ولكن الزيادة في أسعار الفائدة تشير أيضاً إلى أن المستثمرين ينظرون إلى الدين الوطني باعتباره نقطة ضعف بالنسبة للولايات المتحدة. وقد تكون الأسواق المالية قادرة على إحداث القدر الكافي من الألم من خلال أسعار الفائدة الأعلى من أجل إرغام الزعماء السياسيين على معالجة الخلل الجهازي في التوازن. وقال العديد من الاقتصاديين إنهم يتوقعون أن الأسواق ستفرض قضية العجز قبل الناخبين. وشدد هوبارد على أن نظام سوق السندات برمته يعتمد على الثقة في سداد الديون. وأشار إلى أن كلمة “ائتمان” مرتبطة بمصطلح لاتيني وهو أيضا أصل كلمة “عقيدة” التي تشير إلى نظام من المعتقدات. وقال هوبارد: “هذا هو جوهر الدين: أعتقد أنك سوف تسدد لي”. “هذا يعمل حتى لا يعمل.”
تم النشر: 2026-06-01 17:16:00
مصدر: www.mprnews.org
