أدى عدم الاستقرار في السوق، الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، إلى تكبّد تجار الطاقة خسائر فادحة، وانتشرت شائعات عن تداول غير مشروع على أعلى المستويات.
في نهاية الأسبوع الذي بدأت فيه التصعيدات الأمريكية الإسرائيلية الأولى تضرب طهران، شرع تجار الطاقة في المراكز المالية الرئيسية حول العالم في إعادة النظر في استراتيجياتهم.
عندما عادوا إلى مكاتبهم صباح يوم الاثنين، وجدوا أسعار النفط والغاز ترتفع بشكل حاد وسط كابوس السوق الذي تحوّل إلى حقيقة: الإغلاق المفاجئ لخط التجارة الحيوي عبر مضيق هرمز.
قال أحد محللي التداول في شركة طاقة أوروبية كبرى: “كنتُ أُحذّر تاجر النفط لدينا منذ أسابيع من ضرورة الاستعداد لحرب مع إيران”.
وأضاف: “لكنه لم يتوقع ذلك. كان السوق يعاني من فائض في العرض، وكانت الأسعار تبدو أعلى من قيمتها الحقيقية، فقام ببيع النفط على المكشوف. خسر هذا الرجل ملايين الدولارات بعد التصعيدات الأولى”. “إنه أحمق.”
أسواق متقلبة
في الأسابيع التي تلت اندلاع الحرب في الشرق الأوسط، شهدت أسواق الطاقة العالمية تقلبات حادة كرد فعل على تصاعد الصراع، الذي أدى إلى تقليص تدفقات الطاقة الأحفورية إلى السوق العالمية وإلحاق الضرر بالبنية التحتية الحيوية للطاقة التي تدعم اقتصادات دول الشرق الأوسط.
سجل خام برنت، المعيار العالمي للنفط، أعلى ارتفاع له في شهر واحد، بالإضافة إلى بعض من أكثر تقلبات الأسعار اليومية إثارة على الإطلاق. وقد امتد تأثير ذلك إلى أسواق الغاز والوقود والسماد، وامتد صداه إلى أسواق الأسعار، مما أثار مخاوف بشأن الاقتصاد العالمي.
يخلق عدم استقرار السوق فرصًا للتجار لتحقيق الربح، ولكنه يزيد أيضًا من خطر الخسائر الفادحة. في عالم يفتقر إلى فرص تداول احتياطيات الطاقة وبنوك الاستثمار، يواجه تجار الطاقة في السوق المادية – أولئك القادرون على إبرام الصفقات التي تربط شحنات النفط الخام والغاز بالمستهلكين حول العالم – أزمةً محسوبة ذات حلول قليلة وواضحة.
قال أحد مصادر القطاع: “أراهن أن الجميع يعتقدون أننا نستمتع بوقتنا، ونحن نراقب ارتفاع الأسعار. لكن إذا كان عملك هو ربط الشحنات بالمشترين، فإنه يصبح أقل متعة. إذا لم تكن متأكدًا من اتجاه السوق في أي يوم، فقد تخسر المال”.
في خضمّ التدافع العالمي لتأمين الإمدادات، غيّرت ناقلات محملة بملايين البراميل من النفط الخام مسارها في المحيط الأطلسي، حيث كانت متجهة إلى آسيا، حيث تشتدّ الأزمة. كما غيّرت نحو اثنتي عشرة ناقلة فائقة التبريد محملة بالغاز الطبيعي المكثف وجهتها في منتصف رحلتها من أوروبا إلى آسيا.
من مقرّها الرئيسي في سويسرا، سعت أكبر شركات تجارة النفط في العالم – فيتول، وترافجورا، وجلينكور، وجونفور، وميركوريا – إلى إعادة توجيه إمدادات الطاقة العالمية المضطربة. إذا نجحوا، فقد تكون المكاسب المالية هائلة.
بعد أزمة الطاقة عام 2022، يُزعم أن أكثر من 3000 تاجر في شركة فيتول تقاضوا ما يزيد عن 785 ألف دولار أمريكي لكل منهم كتعويضات ومكافآت. وبلغت مدفوعات المساهمين لأفضل 450 مسؤولاً وتاجراً، والذين يمتلكون الشركة أيضاً، 2.5 مليار دولار أمريكي في عام 2022، ومثلها في النصف الأول من عام 2023. إلا أن الأزمة الحالية أكثر تعقيداً، ويُقدر أن يكون تأثيرها أكبر بـ 17 مرة من تأثير انقطاع إمدادات الطاقة الروسية.
يُعدّ مضيق توريس مصدراً رئيسياً لخُمس إنتاج النفط والغاز العالمي، وربع إنتاج الوقود الأحفوري المنقول بحراً، ونحو نصف الإمدادات العالمية من اليوريا المستخدمة في صناعة السماد الحيوي للزراعة. وقد تم بالفعل وضع خطط لتقاسم الأزمات في عدد من دول آسيا وأفريقيا، وتستعد أوروبا لنقص محتمل في الأسابيع المقبلة.
«الخوف والعناوين الرئيسية»
عندما اجتمعت مجموعة صغيرة من تجار سوق الطاقة الأوروبيين لتناول الغداء في مطعم بمنطقة سكوير مايل في لندن، بعد أسبوعين من اندلاع الأزمة، كان هناك أمر واحد طاغٍ: غياب تام للحديث عن اضطراب الإمدادات الذي يجتاح الأسواق.
«لأسباب واضحة»، هكذا علّق أحد تجار الغاز الأوروبيين الذين حضروا الغداء. الحذر أمرٌ معتاد لدى التجار الذين يحرصون على عدم الكشف عن مراكزهم في السوق، لكن لا شيء معتاد في الأسواق التي يتداولون فيها اليوم.
بعد عقود قليلة مضطربة شهدت اضطراب أسواق الشحن والطاقة بسبب جائحة كورونا، وحادثة تعطل شحنة نفط في قناة السويس، والحرب في أوكرانيا، تأتي الحرب الإيرانية لتجلب معها مزيدًا من الشكوك.
عادةً ما تُحدد أسعار الطاقة من خلال تحليل دقيق لأساسيات السوق: إذ يدرس التجار تدفقات الإنتاج، وأرقام طلبات المصافي، ونماذج تسعير السوق الفنية. لكن الكثيرين يكافحون حاليًا لمواكبة وابل الضربات الموجهة ضد مؤسسات النفط والغاز الرئيسية والتصريحات المتضاربة من دونالد ترامب.
اشتكى أحد المتداولين قائلًا: “لقد حوّلت هذه الأزمة الأسواق إلى فوضى عارمة. من المزعج حقًا الشعور بفقدان السيطرة تمامًا. تجاهل التحليلات والأساسيات؛ فالأمر كله يدور حول الخوف والتوقعات. قد تنهار استراتيجيتك التجارية المُحكمة في خبر واحد.”
لكن، على الرغم من هذه الفوضى، هناك الكثيرون في القطاع ممن يُبدون دهشتهم من أن أسعار النفط لم تتجاوز 119.50 دولارًا للبرميل. وتشير أسعار شحنات النفط الخام الفعلية المُشتراة من المحيط الشمالي للتسليم الفوري خلال 10 إلى 30 يومًا إلى أن المعيار العالمي سيرتفع قريبًا. يوم الخميس، ارتفعت أسعار النفط بمقدار 13 دولارًا للبرميل لتصل إلى 141 دولارًا، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2008.
وقالت أمريتا سين، مؤلفة كتاب “وجهات نظر الطاقة”، لشبكة سي إن بي سي إن توقعات الأسعار “تعطي شعورًا زائفًا بالأمان، وكأن الأمور ليست متوترة إلى هذا الحد… مما يخفي الطمأنينة الحقيقية التي تلوح في الأفق”.
ويقول أحد المستثمرين: “كان من المفترض أن ترتفع أسواق النفط أسبوعيًا مع إغلاق المضيق، وأن ترتفع الأسعار كلما تضرر جزء من البنية التحتية. لا يوجد في الواقع سوى القليل جدًا لكبح جماح الأسعار: بعض احتياطيات النفط الضخمة وترامب”.
وقبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، تجاوزت أسعار الوقود في الولايات المتحدة 4 دولارات للجالون لأول مرة منذ أربعة عقود. وقد قلل معسكر ترامب باستمرار من تأثير حملته العسكرية ضد إيران على السوق، ووعد وسائل الإعلام بأن الحرب ستُحسم أسرع من المتوقع.
في معظم الأحيان، نجحت هذه التقنية. ففي خضم الارتفاع الملحوظ في أسعار النفط، تراجعت الأسعار أكثر من مرة مع كل تأكيد رسمي هام، وبقيت دون المستوى الذي يتوقعه العديد من المتداولين، على الرغم من تراجع إمدادات النفط العالمية.
أما عن التداول الداخلي المفرط، فقد ساهمت الصفقات المشبوهة في أسواق توقعات النفط الخام، وتزايد تأثير أسواق المراهنات على التوقعات، مثل بولي ماركت، في تفاقم المخاوف من تلاعب المطلعين على بواطن الأمور بالسوق، سعياً منهم للتأثير على اتجاهات التداول أو تحقيق أرباح سريعة.
في الأسبوع الثالث من الحرب، شهدت الأسواق سلسلة من الصفقات بقيمة 580 مليون دولار، راهنت على انخفاض أسعار النفط، مما أدى إلى واحدة من أكثر عمليات بيع توقعات النفط دقةً على الإطلاق.
وقد عزز توقيت هذه الصفقات، بعد دقائق من تصريح الرئيس الأمريكي بأنه سيؤجل الضربات الجوية على محطات الطاقة النووية الإيرانية بعد مفاوضات “مثمرة” مع الحكومة، التكهنات حول التداول الداخلي.
نفى البيت الأبيض تورط السلطات الأمريكية. إلا أن العلاقة الوثيقة بين البيت الأبيض ومتاجر بيع السلع المستعملة الكبرى أثارت تكهنات بأن مديري الصناديق ربما تلقوا معلومات مسبقة عن الإعلانات الأخيرة.
وقال أحد التجار: “أعتقد أن بعض متاجر بيع السلع المستعملة في تل أبيب قد تكون على اطلاع واسع بالقرارات المتعلقة بمسار الحرب. ولا شك أنها قادرة على استخدام احتياطيات الدعم الأمريكي لتنفيذ الصفقات”.
وقد تكهن البعض بأن وزارة الخزانة الأمريكية نفسها قد تتدخل في السوق في محاولة لخفض أسعار الأسهم بعد تصريح وزير الداخلية الأمريكي، دوغ بورغوم، بأن الحكومة درست إمكانية التدخل.
وبعد أن سخر خبراء السوق من هذا التصريح، اضطر وزير الخزانة، سكوت بيسنت، إلى نفي نية الوزارة تنفيذ هذه الخطط. ومع ذلك، استمرت الشائعات في الانتشار.
قال تيم سكيرو، تاجر النفط السابق ورئيس قسم التحليلات في شركة “فايتاليتي فيوبوينتس” لتحليلات السوق: “إن المؤسسة الحالية على صلة وثيقة بقطاع تمويل الدعم وقطاع التداول الخوارزمي، لذا ربما يكون هناك تسريب للبيانات أو تواطؤ من قبل جهات تعمل في واجهة الحكومة الأمريكية”.
وأضاف سكيرو أن البيت الأبيض لا يزال يلعب دورًا في إبقاء أسعار النفط على المدى القريب منخفضة قدر الإمكان. وتعتمد خطته لطرح احتياطيات النفط الطارئة في السوق على هيكل عقود مبتكر، حيث يمكن “المشتري” امتلاك برميل من النفط الخام اليوم مع ضمان الحصول على 1.2 برميل على الأقل خلال عام. وأوضح سكيرو أن هذا منطقي لأن الأسعار الحالية أعلى بكثير من تكلفة الإنتاج في سوق الآجال.
وأضاف: “الأمر الذكي هو أن هذا يدفع المشترين إلى دعم السوق من خلال تقديم أسعار مرتفعة في بداية الفترة، حيث تكمن المشكلة الحالية، وشراء عقود لمدة عام”.
قال: “من الواضح أنهم يحاولون خفض التكاليف على المدى القصير”. ومع حشد القوات الأمريكية في الشرق الأوسط، قد لا يكون سعي البيت الأبيض للسيطرة على أسواق الطاقة كافياً لاحتواء التكاليف.
